核心答案：NPV = 未来每年现金流按折现率折回今天的总和 − 初始投入，NPV>0 项目可做；IRR 是让 NPV 恰好为 0 的收益率，IRR 高于你的资金成本（如贷款 5%）项目才可接受。两者冲突时，以 NPV 为准。
为什么要折现
今天的 100 元 ≠ 明年的 100 元：按 8% 收益，今天 100 元明年值 108；反过来明年的 100 元今天只值 92.6（100 ÷ 1.08）。
折现就是把未来的钱统一换算成「今天值多少」，才能和投入放在同一杆秤上比较。
NPV 计算公式与实例
NPV = −初始投资 + Σ [第 t 年现金流 ÷ (1+r)^t]
例一：投入 10 万开小店，未来 5 年每年净回笼 2.5 万，折现率取 8%：
| 年份 | 现金流 | 折现系数（8%） | 现值 |
|---|---|---|---|
| 0 | −100,000 | 1 | −100,000 |
| 1 | 25,000 | 0.926 | 23,148 |
| 2 | 25,000 | 0.857 | 21,433 |
| 3 | 25,000 | 0.794 | 19,846 |
| 4 | 25,000 | 0.735 | 18,376 |
| 5 | 25,000 | 0.681 | 17,015 |
| NPV | −182 |
NPV ≈ −182 元 < 0：这个项目跑不赢 8% 的资金成本，不值得做。
IRR 怎么求
IRR 是方程 −初始投资 + Σ CF_t/(1+IRR)^t = 0 的解——没有解析公式，靠试算逼近：
上例：试 7.9%，NPV 仍略负；试 7%，NPV 转正 → IRR ≈ 7.9%，小于 8% 的资金成本，结论一致：不做。
判断规则：IRR > 资金成本 → 接受；IRR < 资金成本 → 放弃。
Excel 三个函数速查
| 函数 | 用法 | 说明 |
|---|---|---|
| =NPV(rate, 值1, 值2…) | =NPV(8%, 25000×5 年) − 100000 | 首笔投入单独减，不含在参数里 |
| =IRR(全部现金流) | =IRR({-100000,25000,…}) | 含初始投资，直接出 IRR |
| =XNPV/XIRR | 带具体日期 | 现金流不规则时使用 |
实例：两个项目选哪个
例二（互斥项目），资金只够做一个：
| 项目 | 投入 | 5 年回收 | NPV（8%） | IRR |
|---|---|---|---|---|
| A：小卖部 | 10 万 | 3 万/年 | +1.98 万 | 15.2% |
| B：驿站加盟 | 40 万 | 10 万/年 | −0.07 万 | 7.9% |
选 A：NPV 为正且 IRR 高于资金成本；B 规模大 4 倍却不创造价值。
NPV 与 IRR 冲突时怎么办
偶见 A 项目 IRR 高但 NPV 低、B 项目相反的情况（规模或现金流时点差异）：
- 互斥项目：永远选 NPV 大的——股东财富最大化才是目标
- IRR 的再投资假设：IRR 隐含中间现金流按 IRR 再投资，IRR 越高假设越失真；NPV 按资金成本折现更保守可靠
- 非常规现金流（先正后负再正）可能多个 IRR，此时只看 NPV
常见误区
- 「回本快就是好项目」：回收期不看回产后现金流、不折现，两个 3 年回本的项目 NPV 可能天差地别。
- 「IRR 高就一定赚」：IRR 是相对数，10% 的 IRR 投 1 万赚 1 千，7% 的 IRR 投 100 万赚 7 万，绝对财富看 NPV。
- 「折现率随便取」：折现率 = 这笔资金的机会成本，个人投资取「自己能稳定获得的收益率」（如 5%–8%），乱取折现率结论全错。
- 「忽略最后一年的残值」：设备残值、店面转让费是第 N 年的现金流，漏算会低估 NPV。
用[NPV/IRR 计算器](/c/finance/npv-irr)输入现金流直接出结果，[投资回报率计算器](/c/finance/roi)算简单项目的收益率。