金融理财 · Yield to Maturity (YTM) · 更新于 2026-10-25
到期收益率（YTM）是什么：定义、公式与实例
定义
到期收益率 YTM 是使债券「未来利息+本金」的现值恰好等于当前市价的折现率。它与票面利率是两回事：票面利率只决定每年发多少利息，YTM 才反映你按今天价格买入的真实年化回报。折价债（市价<面值）的 YTM 高于票面利率，溢价债则相反。债券二级市场价格与市场利率反向波动——利率升，旧低息债贬值，YTM 才升到与新券相当的水平。
公式
P = Σ C/(1+y)^t + F/(1+y)^n，解出 y 即 YTM
数值实例
面值 100、票面 3%、剩余 5 年的债券，市价 95 元：YTM≈4.0% 高于票面——因为到期你按 100 回收本金，5 年赚了 5 元价差+每年 3 元利息。
常见误区
以为债券「保本保息」持有到期就稳赚——一级市场买入持有到期确实如此，但二级市场价格会随利率大幅波动；若中途急售（利率上升期），浮亏会变成实亏。YTM 还假设利息能按同样利率再投资，利率下行时实际回报略低。
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